【儀表網 行業財報】光伏逆變器龍頭錦浪科技(300763.SZ)第二季度業績回升明顯，公司正逐步從低谷中走出。
根據公司披露，錦浪科技第二季度實現營收19.58億元，同比增長22.6%；歸母凈利潤3.32億元，同比增長9.5%。公司的盈利能力全面回升，海外出貨節奏恢復進一步提振了業績，在光伏行業復蘇的背景下，公司業績有望持續改善。
第二季度業績迎拐點
2024年上半年，錦浪科技實現營收33.55億元，同比增長3.2%；歸母凈利潤為3.52億元，同比下降43.84%。
不過在第二季度，該公司業績回升明顯，單季度實現營收19.58億元，同比增長22.6%，環比增長40.2%；歸母凈利潤為3.32億元，同比增長9.5%，環比大幅增長1536%；扣非歸母凈利潤為3.06億元，環比同樣大幅增長2146%。
談及業績大幅增長的原因，錦浪科技表示，隨著產能的提升及供應鏈的改善，公司產品出貨量實現增長，逆變器業務盈利穩步提升，驅動2024年第二季度公司業績回暖。
需要說明的是，2023年光伏產業下行，硅料、組件價格持續下跌，技術迭代和產能過剩的問題也接踵而至。在此期間，光伏行業經歷了艱難的去庫存周期，錦浪科技的業績也受到一定影響。
2022年是光伏行業的景氣周期，錦浪科技的營業收入從2021年的33.12億元增長至58.9億元，同比增速77.8%；歸母凈利潤從4.47億元增長至10.6億元，同比增速高達123.65%。
但到了2023年，由于前期歐洲客戶的庫存積壓較高，去庫存導致市場的新增需求下降，錦浪科技的經營業績出現下滑。在2024年第一季度承壓的情況下，公司業績終于在第二季度迎來明顯改善，歸母凈利潤數據創下近年來新高，光伏逆變器龍頭的業績拐點跡象明顯。
此外，錦浪科技業績的回升速度要明顯快于同行業的其他龍頭，比如陽光電源、固德威和昱能科技等。
主營業務明顯改善
錦浪科技的業績大幅回升，與其主營業務出現顯著改善有關。
2024年上半年，錦浪科技的逆變器業務實現營收22.4億元，綜合毛利率達到19.3%，環比2023年下半年提升4.4個百分點，其中并網逆變器毛利率為18.5%，環比提升4.7個百分點，顯示出公司的盈利能力正在穩步回升。
銷量方面，上半年錦浪科技的逆變器產品銷量為50.12萬臺，同比增長29%，環比增長40%。華福證券預計并網逆變器銷量約47萬臺至48萬臺，儲能逆變器銷量約3萬臺。
分季度來看，預計第二季度逆變器銷量約30萬臺，環比增長約43%，并網逆變器銷量為27萬臺至28萬臺，環比增長約35%，儲能逆變器銷量為2萬臺至3萬臺。
查詢資料可知，2021年至2023年，錦浪科技逆變器的銷量分別為70.53萬臺、94.23萬臺、74.67萬臺。對比來看，2024年上半年錦浪科技逆變器的銷量已超過2022年全年銷量的一半。
上述機構分析稱，錦浪科技的并網逆變器業務出現明顯改善，主要是因為歐洲、亞非拉市場均有修復和增量，儲能業務增量則主要來自于亞洲和非洲等非歐洲市場。該機構預測，第三季度錦浪科技的逆變器業務海外銷量有望繼續環比增長30%。
近年來，錦浪科技持續推進全球化業務布局，不斷平衡各市場不同發展階段以及政策波動的潛在風險，2024年第二季度公司海外并網和儲能逆變器業務的接單量持續向好，海外出貨占比進一步提升，其中歐洲市場的毛利率顯著高于國內毛利率水平。隨著新興市場陸續起量以及歐洲去庫化持續進行，錦浪科技的出貨規模有望繼續得到改善。
由于錦浪科技對外出口業務占比較大(2024年海外市場營收14.19億元，營收占比達到42.30%)，因此投資者對于美國對中國光伏產品加征關稅的問題格外關心。錦浪科技在互動平臺表示，公司產品暫未涉及直接加征關稅的品類，因此對公司整體影響較小。錦浪科技的主要市場集中在歐洲，而不是美國，這可能也是其能夠較好地抵御美國關稅影響的原因之一。
光伏逆變器市場增速依然強勁
根據機構數據，到2027年全球光伏逆變器的總產值將達到1022億元，年復合增長率為11%，增速依然強勁。
同時，全球光儲市場的合計產值將從2023年的1855億跨越式增長到2027年的3808億元。可見全球光儲市場依然蘊藏著巨大的發展機遇。
隨著亞非拉新能源市場的發展，光伏逆變器的需求不斷上升。國內出口逆變器的數量同比增速也呈現回升趨勢。出口數量從2023年3月的333萬個增加至5月的468萬個，出口金額達到7.8億美元。
在價格方面，逆變器從今年2月觸底144.4美元/臺后，到5月已回升至166.8美元/臺，逆變器的單價同樣出現了明顯的回暖趨勢。
在國內方面，根據國家能源局數據，到今年5月，國內新增光伏裝機79.15GW，同比增長29%，回升趨勢也很明顯。因此，海內外逆變器的需求和價格都呈現出回暖的跡象。
在此背景下，光伏逆變器龍頭錦浪科技有望持續受益。據介紹，錦浪科技是全球第三大逆變器制造商，位列全球戶用單相組串式逆變器市場份額榜首。
近年來，錦浪科技通過引進SiC新型半導體材料、高效的磁性器件、性能優異的DSP、高效控制算法，不斷提升逆變器效率。目前，錦浪逆變器最大效率已經達到99.1%。
股價方面，以錦浪科技為代表的光伏概念股近日連續反彈。截至上一日(9月27日)收盤，錦浪科技(300763.SZ)大漲13.48%。
德邦證券表示，光伏板塊經過近兩年調整，目前PB估值屬于近十年底部區間。經過長期調整，市場的悲觀預期得到充分反應，當前光伏板塊安全邊際較高。
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